Pour la dernière partie de notre série sur les différents types d’investissements directs étrangers, nous explorons cette semaine les fusions et acquisitions. Qu’est-ce que les fusions et acquisitions et en quoi diffèrent-elles des autres types d’IDE ?
L’IDE dans un pays d’accueil peut prendre de nombreuses formes, notamment les fusions et acquisitions, les investissements sur site, les investissements sur site et l’extension des capitaux nationaux. Chaque type d’IDE apporte des avantages spécifiques à la croissance et au bien-être du pays d’accueil, mais présente également des risques et des dangers qui lui sont propres
Bien que les termes “fusions” et “acquisitions” soient souvent utilisés de manière interchangeable, ils diffèrent dans leur signification. Une fusion désigne la combinaison de deux entités commerciales en une seule, formant par la suite une nouvelle entité tierce. Une acquisition désigne l’achat d’une entreprise à une autre, l’entreprise acheteuse intégrant l’achat dans ses activités.
En termes simples, les fusions et acquisitions (F&A) dans l’IDE se réfèrent à des investissements impliquant la consolidation d’entreprises ou de leurs principaux actifs commerciaux par le biais de transactions financières entre les entreprises. Cette transaction financière peut se dérouler de différentes manières : une entreprise peut acheter ou absorber une autre entreprise, fusionner avec elle pour créer une nouvelle entreprise, acquérir tout ou partie de ses principaux actifs, faire une offre publique d’achat de ses actions ou organiser une prise de contrôle hostile. Toutes ces opérations sont appelées “activités de fusion et d’acquisition”.
Avantages et risques des fusions et acquisitions
Comme nous l’avons vu avec les autres types d’IDE, tout investissement comporte des risques et des avantages. Les fusions et acquisitions peuvent générer des bénéfices importants pour les propriétaires des entreprises d’origine et les propriétaires de la nouvelle entité fusionnée.
Les situations de fusion et d’acquisition sont considérées comme mutuellement bénéfiques pour les entreprises concernées. L’objectif étant de créer une entité plus efficiente et plus efficace que ne l’étaient les deux sociétés précédentes, ces opérations permettent aux entreprises d’accroître leur présence et d’élargir leur champ d’action.
Les fusions et acquisitions sont également considérées comme le moyen le plus rapide de parvenir à la croissance, car elles impliquent des entreprises et des opérations déjà établies. Il s’agit du type d’IDE le plus rapide à réaliser, car il permet d’éviter bon nombre des difficultés liées aux projets Greenfield ou Brownfield.
Cependant, les fusions et les acquisitions peuvent également comporter des risques importants. Comme ces projets impliquent la fusion ou l’acquisition de plusieurs entreprises, les risques de retards d’intégration entre les deux parties sont plus élevés.
Une fusion ou une acquisition constitue un changement organisationnel majeur qui peut modifier de manière significative les processus sous-jacents au fonctionnement des deux entreprises. Si aucun plan d’intégration détaillé n’est mis en place avant la fusion ou l’acquisition, les deux entreprises risquent de retarder le processus, de fonctionner séparément plus longtemps que prévu, ce qui entraînera des coûts plus élevés que prévu. En outre, les transactions impliquant des entreprises internationales nécessiteront des frais juridiques, une coordination et une gestion supplémentaires pour garantir la réussite de l’intégration transfrontalière.
Avantages
- Amélioration de l’échelle économique,
- Réduction des coûts de main-d’œuvre,
- Augmentation de la part de marché,
- Plus de ressources financières,
- Renforcement des capacités de distribution.
Risques
- Augmentation des frais de justice,
- Les dépenses liées à l’opération,
- Occasions potentiellement perdues,
- Risque d’incompatibilité technologique entre les entreprises, avec des employés ou des équipements inutiles, une mauvaise gestion, etc,
- Des retards opérationnels dus à la confusion qui règne au sein de la nouvelle direction quant au personnel à conserver ou aux opérations à maintenir.
Tendances en matière de fusions et d’acquisitions en 2022
Les fusions et acquisitions, comme d’autres formes de projets d’investissement direct étranger (IDE), ont également connu une hausse significative en 2021. Toutefois, une analyse du Global FDI Annual Report 2022 d’Investment Monitor a révélé que les niveaux de fusions et d’acquisitions étrangères ont augmenté à un rythme plus rapide que les investissements directs étrangers en site vierge. PWC a noté que 2021 avait été une année record pour les fusions et acquisitions, avec des valeurs d’opérations divulguées publiquement atteignant des sommets historiques de 5,1 milliards de dollars américains – dont 130 méga-acquisitions d’une valeur supérieure à 5 milliards de dollars américains. Ces valeurs sont supérieures de 57 % à celles de 2020 et dépassent également le précédent record de 4,2 milliards de dollars établi en 2007. Cette activité de fusion et d’acquisition record en 2021 a été alimentée par une demande intense de technologies et d’actifs numériques et axés sur les données, ainsi que par la demande de transactions refoulée en 2020 qui s’est libérée.
Cependant, malgré les nouveaux sommets atteints par les fusions et acquisitions mondiales en 2021 et les prévisions selon lesquelles 2022 serait une autre année faste, l’année 2022 a connu une baisse significative de l’activité.
Au premier trimestre 2022, les fusions-acquisitions transfrontalières ont chuté de 24 % par rapport au premier trimestre 2021. Cette baisse serait due à des facteurs affectant le marché mondial tels que le conflit en Ukraine, les retards dans la chaîne d’approvisionnement, la hausse des prix et l’incertitude mondiale, qui ont conduit les conseils d’administration à réévaluer leurs plans d’expansion.
Malgré ces ralentissements au cours du premier semestre 2022, on prévoit toujours une reprise de l’activité de fusion et d’acquisition au cours des deux trimestres suivants. Selon le Boston Consulting Group (BCG), l’activité globale de fusion et d’acquisition retrouvera ses niveaux d’avant la pandémie au cours du second semestre 2022. Le marché des fusions et acquisitions est encore régulièrement actif en 2022 et, malgré son ralentissement considérable depuis 2021, les tendances indiquent des niveaux d’activité alignés sur les moyennes historiques récentes.
Tendances sectorielles
Comme nous l’avons vu, tant les investissements Greenfield que Brownfield ont connu une augmentation significative des projets liés à l’investissement durable en raison d’un nombre croissant d’entreprises devenant plus conscientes de leurs performances en matière de développement durable, et les fusions-acquisitions suivent ces tendances. Selon BCG, le nombre de transactions motivées principalement par des considérations environnementales, également connues sous le nom de “transactions vertes”, a doublé au cours des 20 dernières années, avec une croissance significative observée au cours des deux ou trois dernières années.
Les investissements durables prennent le pas sur toutes les formes d’IDE, en particulier sur les entreprises liées à des questions environnementales ou sociétales. Selon le BCG, les considérations entourant la durabilité sont considérées comme une source de valeur pour les entreprises, et ces dernières mettent en œuvre davantage de considérations durables lors de l’élaboration de leurs stratégies et de leurs portefeuilles.
Les entreprises peuvent utiliser ces acquisitions et cessions pour ajuster et diversifier leurs portefeuilles, augmentant ainsi leur attrait pour les investisseurs. Les entreprises des secteurs de l’énergie, du pétrole et du gaz, ainsi que des produits de consommation, font l’objet d’un examen minutieux en ce qui concerne leurs effets sur l’environnement, et nombre d’entre elles gèrent donc leurs portefeuilles par le biais de fusions et d’acquisitions afin d’obtenir de meilleures notes en matière de développement durable.
D’autres secteurs tels que la haute technologie, les services financiers et l’immobilier ont été les principaux secteurs ciblés par les investisseurs étrangers au premier trimestre 2022.
Au premier trimestre 2022, c’est le secteur financier qui a enregistré le plus grand nombre d’opérations transfrontalières en termes de volume, avec des transactions transfrontalières d’une valeur de 68,3 milliards de dollars US, suivi de près par le secteur des hautes technologies, avec des transactions transfrontalières d’une valeur de 62,9 milliards de dollars US. Le secteur de l’immobilier a également connu une croissance significative au cours du premier trimestre 2022, avec des transactions transfrontalières d’une valeur de 49,7 milliards de dollars américains.
Alors que ces secteurs ont apparemment prospéré malgré les baisses enregistrées en 2022, d’autres secteurs ont souffert. Le secteur industriel a connu une baisse significative de la valeur des fusions-acquisitions transfrontalières entre le premier trimestre 2021 et le premier trimestre 2022, la valeur des opérations étant passée de 66 milliards de dollars américains à 25 milliards de dollars américains. Le secteur de la santé a également connu des baisses similaires, la valeur des fusions-acquisitions transfrontalières passant de 52 milliards de dollars américains à 22 milliards de dollars américains au cours de la même période.
Marchés clés
En 2021, plus d’entreprises basées aux États-Unis ont été acquises que dans n’importe quel autre pays, avec près de 1 500 transactions impliquant une entité acquérant une entreprise américaine annoncées au cours de l’année, soit une augmentation étonnante de 50 % par rapport à 2020. Le Royaume-Uni a suivi les États-Unis, devenant la première destination en Europe, suivi par l’Allemagne, qui s’est classée troisième. L’Australie est également devenue le premier pays d’Asie-Pacifique pour les transactions, se plaçant en cinquième position dans le classement.
L’Espagne a connu une croissance significative et, bien qu’elle n’ait pas atteint les cinq premiers pays, elle a été classée comme le pays à la croissance la plus rapide dans le top 10, le nombre d’entreprises espagnoles acquises par des entreprises étrangères ayant augmenté de 89,3 % entre 2020 et 2021.
Notamment, la Chine a été le seul pays parmi les dix premiers à connaître une baisse des acquisitions étrangères, se classant au dixième rang mondial, avec une baisse de 4,8 % par rapport à 2020.
(Graphique 4 : Les 10 premiers pays en nombre d’acquisitions étrangères, 2021)
Les tendances pour 2022 indiquent que les États-Unis resteront le marché mondial le plus actif en matière de fusions et d’acquisitions. Selon FDI intelligence, les acquéreurs basés aux États-Unis représentent 37 % de l’activité totale des fusions et acquisitions transfrontalières au premier trimestre 2022. En outre, un total de 55,6 milliards de dollars US a été annoncé dans des opérations d’acquisition de sociétés cibles américaines, ce qui représente 17 % du total du premier trimestre.
Une fois de plus, le Royaume-Uni suit les États-Unis, avec un total de 44,4 milliards de dollars annoncés dans le cadre de fusions et d’acquisitions transfrontalières. Les Pays-Bas (34,1 milliards de dollars) et la France (19 milliards de dollars) occupent respectivement les troisième et quatrième places, avec un total de 34,1 milliards de dollars et de 19 milliards de dollars d’opérations de fusion et d’acquisition transfrontalières annoncées.
L’avenir des fusions et acquisitions
Les fusions et acquisitions ont connu des niveaux d’activité record en 2021, avec des valeurs d’opération record, mais l’année 2022 a connu des baisses significatives par rapport à l’année précédente. Des facteurs tels que les perturbations continues de la chaîne d’approvisionnement, l’évolution de la demande des consommateurs et les problèmes géopolitiques persistants ont suscité des inquiétudes quant aux niveaux de fusions et d’acquisitions.
Cependant, il semble que malgré les baisses enregistrées au premier trimestre 2022, les experts ont bon espoir de voir les fusions et acquisitions résister à ces difficultés. Il est probable que les deux seconds trimestres de 2022 montreront un retour aux moyennes historiques dans les niveaux d’activité, et nous pouvons nous attendre à une autre année superchargée en 2023.
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